워싱턴 — 연방준비제도이사회(Fed·연준)가 높은 인플레이션을 억제하기 위한 노력을 강화함에 따라 고위 관리들은 경제적 불평등에 대한 타격이라는 새로운 시각에서 공격적인 추진력을 쏟아내고 있다.
이러한 생각은 연준의 금리 사용에 대한 기존의 관점에서 급격한 반전을 나타냅니다. 일반적으로 연준이 앞으로 몇 달 동안 계획하고 있는 급격한 금리 인상은 취약계층 및 저소득 가구에 대한 특정 위협으로 간주될 것입니다. 이 그룹은 금리 인상이 경제를 약화시키고 실업을 증가시키며 때로는 경기 침체를 촉발할 경우 가장 큰 고통을 받을 것입니다.
그 대신, 고용 시장을 육성하기 위해 일반적으로 낮은 금리를 선호하는 가장 독실한 연준 관리들 중 일부는 이제 인플레이션이 가난한 미국인에게 가장 큰 영향을 미치는 방식을 지적하는 데 앞장서고 있습니다. 그들은 높은 인플레이션을 억제하는 것이 공정성 문제라고 주장합니다.
연준 이사회의 영향력 있는 위원이자 오랫동안 금리를 도우셨던 Lael Brainard는 화요일 연설에서 “높은 물가의 부담은 자원이 제한된 가계에 특히 크다”고 화요일 연설에서 말했습니다. 우리의 가장 중요한 임무”라고 말했다.
브레이너드는 다음과 같이 지적했다. 음식 그리고 에너지는 인플레이션을 40년 최고치로 끌어올린 가격 급등의 4분의 1을 차지합니다. 가난한 미국인들은 수입의 약 4분의 1을 식료품과 교통비에 쓰는 반면 부유한 가정은 10분의 1도 쓰지 않는다고 그녀는 말했다.
양당의 의원들은 일반적으로 연준이 금리를 꾸준히 인상하여 인플레이션 급증에 대처해야 하며, 이는 많은 소비자 및 기업 대출 비용을 증가시킬 것이라는 데 동의합니다. 실제로 대부분의 경제학자들은 연준이 그렇게 하기에는 너무 오래 기다렸으며 이제는 신용을 너무 빨리 축소하고 경제를 탈선시킬 위험이 있다고 말했습니다. 지난달 연준은 기준금리를 0%에서 0.25~0.5%로 인상했다.
그러나 일부 민주당원은 예를 들어 흑인 노동자의 실업률이 백인의 실업률보다 여전히 높더라도 높은 비율이 고용을 크게 둔화시킬 것이라는 우려를 표명했습니다.
오하이오 민주당원인 Sherrod Brown 상원의원은 지난달 제롬 파월의 4년 임기 두 번째 지명 청문회에서 “모든 사람이 양질의 직업을 갖도록 하는 데는 갈 길이 멉니다. Fed 의장. “금리를 너무 일찍 인상하면 고용 성장을 저해할 수 있습니다.”
SGH 매크로 어드바이저스(SGH Macro Advisers)의 수석 미국 이코노미스트인 팀 두이(Tim Duy)와 다른 분석가들은 인플레이션이 식량, 가스, 집세와 같은 기본적인 필요를 감당할 수 있는 미국인의 능력에 미칠 수 있는 피해를 연준이 강조하는 것이 옳다고 말합니다. 그러나 그들은 또한 최근 연준의 일부 논평이 인플레이션이 경제적 불평등을 악화시킨다는 생각을 과장했다고 제안합니다.
예를 들어 Citi의 글로벌 수석 이코노미스트이자 전 Fed 이코노미스트인 Nathan Sheets는 인플레이션이 부채 부담을 줄여주어 저소득 미국인에게 불균형적으로 혜택을 줄 수 있다고 지적합니다. 임금은 일반적으로 인플레이션을 따라잡기 위해 인상됩니다. 그러나 모기지 및 기타 부채는 일반적으로 고정 이자율을 적용하므로 상환하기가 더 쉽습니다.
이번 주 브레이너드의 연설은 인플레이션이 불평등을 악화시킬 수 있다는 연준의 주장을 극명하게 보여주는 사례 중 하나였습니다. 연준의 2인자로 지명되었고 파월의 내부 서클의 일원인 브레이너드는 가장 가난한 5분의 1로 정의되는 저소득 가구가 소득의 77%를 음식과 주택을 포함한 필수품에 지출한다고 말했습니다. 대조적으로, 가장 부유한 5분의 1은 소득의 31%만 해당 범주에 지출합니다.
마찬가지로, 샌프란시스코 연방준비은행 총재이자 연준 정책결정위원회에서 오랫동안 비둘기파적인 목소리를 내고 있는 Mary Daly는 이번 주에 “인플레이션은 직업이 없는 것만큼 해롭다”고 선언하여 연준 관측자들을 놀라게 했습니다.
“나는 이해합니다 … 당신이 직업을 가지고 있지만 청구서를 지불 할 수 없거나 내가해야 할 일을 위해 저축 할 수 없다고 느끼면 밤에 잠을 자게됩니다.”라고 Daly는 말했습니다. 아메리카 원주민 재정 책임자 협회에 대한 발언에서.
Brainard는 연설에서 가난한 사람들이 종종 같은 품목에 대해 더 높은 가격을 지불한다고 언급했습니다. 예를 들어, 고소득 가정은 대량 구매를 하거나 할인된 가격으로 판매되는 품목을 비축할 여력이 있어 품목당 비용을 낮출 수 있습니다.
그리고 인플레이션이 상승하면 유명 브랜드 시리얼을 구매하는 가구가 더 저렴한 매장 브랜드로 전환할 수 있다고 Brainard는 말했습니다. 그러나 이미 더 싼 품목을 구매하고 있는 가난한 소비자는 동일한 가격 인하 전환을 할 수 없습니다.
Duy는 연준 의장이 인플레이션이 불우한 미국인들에게 미치는 가혹한 영향을 언급했을 때 지난 겨울 의회 증언에서 파월 자신의 수사학을 이 방향으로 바꾸기 시작했다고 말했습니다. 파월 의장은 지난 9월 증언에서 그런 우려를 제기하지 않았다.
전임자보다 고용 시장의 불평등에 더 초점을 맞춘 파월 연준에게는 눈에 띄는 변화였다. 2020년 8월, 연준은 최대 고용 목표가 “광범위하고 포괄적”임을 명시하기 위해 정책 프레임워크를 업데이트했습니다.
이것은 연준이 금리 정책을 설정할 때 헤드라인 수치보다는 흑인과 히스패닉 노동자의 실업률을 고려할 것임을 의미했습니다. 중앙 은행은 또한 더 이상 인플레이션이 예상되어 금리를 인상하지 않을 것이지만 더 높은 가격이 실제로 실현될 때까지 기다릴 것이라고 말했습니다.
브레이너드는 2021년 2월 연설에서 좀 더 참을성 있게 접근해야 하는 한 가지 이유를 강조했습니다. 그 연설에서 그녀는 인플레이션을 예방하기 위해 금리를 인상하면 “시스템적인 문제에 직면한 인종 및 민족 그룹의 진전이 축소될 수 있습니다”라고 말했습니다.
파월 의장과 다른 연준 관리들은 지금 그들의 목표가 성장을 늦추는 것이지만 멈추지는 않고 인플레이션을 줄이는 것이라고 말했습니다. 그들은 높은 인플레이션을 줄이는 것이 경제 확장을 유지하고 궁극적으로 실업률을 낮추는 데 중요하다고 말합니다.
시트는 현재로서는 기준금리가 너무 낮기 때문에 연준이 고용 시장을 해치는 것에 대해 너무 걱정하지 않고 금리를 인상할 수 있다고 제안했습니다. 연준 관리들은 그들의 기준금리가 약 2.4%에 도달할 때까지 성장을 억제하기 시작할 것이라고 생각하지 않습니다.
수요일에 발표된 연준의 가장 최근 회의록에 따르면 관리들은 “신속하게” 그 수준에 도달하기를 원하며 경제학자들은 올해 말까지 그렇게 할 것으로 기대하고 있습니다. 그 시점에서 인플레이션이 여전히 너무 높으면 연준은 정리해고가 발생하고 경기 침체의 위험이 증가하는 지점까지 금리를 추가로 인상해야 할 수도 있습니다.
Sheets는 “그때가 단기적인 트레이드오프가 발생하는 연준에게 끈적거리고 도전적인 상황이 될 것입니다.”라고 말했습니다.
