다우 지수, S&P 500 지수, 나스닥 지수, 러셀 2000 지수가 월요일 각각 사상 최고치를 경신했습니다.
투자자들은 흥분에 휩싸이며 미국에서 대부분의 사업을 하는 거대 우량 다국적 기업과 소규모 기업 모두 계속 번창할 것이라고 확신합니다.
이것이 도널드 트럼프 랠리인가? 아니면 자넷 옐런 집회?
일부 전략가들은 트럼프의 경기 부양 계획과 많은 부담스러운 규제를 없애겠다는 이야기가 주가 급등의 원인이라고 믿고 있습니다.
아니면 이것이 버락 오바마 랠리의 연속이라고 더 잘 특징지을 수 있을까요?
당신은 POTUS 44가 POTUS 45를 꽤 좋은 핸드로 처리했다고 주장할 수 있습니다.
트럼프가 물려받은 견고한 고용 시장과 전반적인 경제는 소비자와 기업이 그토록 자신하는 이유일 수 있습니다.
그러나 투자자(및 금융 저널리스트)는 종종 대통령에게 주식 시장의 성과에 대해 합당한 것보다 더 많은 신용과 비난을 재빨리 돌립니다.
RBC의 전략가 조나단 골럽(Jonathan Golub)은 월요일에 “시장에 대한 메시지: 도널드가 전부가 아니다”라는 제목의 보고서에서 이를 지적했다.
Golub은 S&P 500이 6월 말부터 선거일까지 거의 7% 상승했다고 지적했습니다. 이 시기는 대부분의 여론조사에서 힐러리 클린턴이 차기 대통령이 될 것이라고 예측하던 때였습니다.
그러나 그 이후로 주식은 계속해서 상승하여 트럼프가 (최소한 주류 언론과 월스트리트의) 승리를 거둔 이후 8% 더 상승했습니다.
양쪽 다 가질 수는 없습니다. 투자자들이 트럼프가 잃을 것이라고 믿었기 때문에 주식이 랠리했고, 트럼프가 지지 않았기 때문에 계속 랠리를 펼쳤다고 말하는 것은 논리적이지 않습니다.
많은 투자자들이 대통령과 공화당 의회의 경기 부양 가능성에 기인한 현상인 트럼프 당선 이후 채권 수익률도 상승하고 있습니다.
그러나 Golub은 10년 만기 미 국채 수익률이 늦여름에도 오르고 있었다고 지적합니다.
물론 많은 투자자들은 클린턴의 부양도 기대하고 있었다.
그러나 다시 한 번, 많은 투자자들은 트럼프가 당선되기 전에 일어난 일의 촉매제일 뿐만 아니라 많은 사람들이 그가 잃을 것이라고 생각했기 때문에 일어난 일이라고 주장하고 있습니다.
관련: 주식은 비정상적으로 오랜 기간 동안 1% 하락을 피했습니다.
따라서 트럼프가 트럼프가 이길 수 있다고 느끼기 몇 달 전에 시작된 시장 랠리의 주요 원인으로 인용되고 있다는 것은 이상한 일입니다.
무슨 일이야? 지난 몇 달 동안 하나의 상수는 연방 준비 은행입니다.
예. 시장은 워싱턴에 반응하고 있습니다. 그러나 그들은 백악관이 아닌 재닛 옐런에게 더 많은 관심을 기울이고 있다.
연준은 대선 전에 12월에 금리를 인상할 것이며 2017년에는 대선 경선에서 누가 이겼는지에 상관없이 몇 차례 더 금리를 인상할 것이라고 분명히 밝혔습니다.
투자자들에게 희소식은 미국 경제가 꾸준히 성장하고 있는 것 같지만 과열될 위험은 없어 보인다는 것입니다.
관련 : 세계 최대 자금 관리사가 걱정하는 이유는 다음과 같습니다.
가장 최근의 고용 보고서에 따르면 임금은 매년 2.5%의 적절한 비율로 증가했습니다. 그러나 이는 인플레이션 폭주에 대한 두려움을 불러일으키고 연준이 공격적으로 금리를 인상할 만큼 충분히 높지 않습니다.
옐런과 연준이 올해 세 차례 금리를 인상하더라도 매번 4분의 1포인트씩 인상할 가능성이 큽니다. 이는 연준의 주요 단기 금리를 1.25~1.5% 범위로 끌어올릴 것입니다.
그것은 여전히 매우 낮습니다. 이러한 수준에서 주식은 여전히 채권보다 더 매력적입니다. 기업 이익은 건전한 클립으로 계속 상승할 수 있어야 합니다. 그리고 소비자들은 아마도 계속 지출할 것입니다.
따라서 투자자들은 옐런 대통령에게 근시안적인 초점을 두지 않고 옐런을 면밀히 주시하는 것이 현명할 것입니다.
이를 염두에 두고 옐런은 화요일과 수요일에 의회에서 증언할 예정입니다. 그리고 그녀가 미래의 금리 인상의 시기와 규모에 대해 말한 것은 결국 랠리가 계속 진행되도록 하거나 궤도를 멈추게 할 수 있습니다.
CNN머니(뉴욕) 2017년 2월 13일 오후 12시 30분(동부 표준시)
